Хеджирование продажи, покупки и выгоды хеджирования

 

Хеджирование продажи.

Хеджирование покупки.

Выгоды хеджирования.

1. Хеджирование продажи — это использование короткой позиции на фьючерсном рынке тем, кто имеет длинную позицию на наличном рынке.

Этот вид хеджирования используется для защиты продажи цены товара и используют его продавцы реальных товаров для страхования от падения цен на этот товар.

2. Эта операция представляет собой покупку фьючерсного контракта любым, кто имеет определенную позицию на наличном рынке. Результатом длинного хеджа является фиксация цены закупки товара.

Этот вид хеджирования часто используют посреднические фирмы, которые имеют заказы на покупку товара в будущем и компании перерабатывающими. При этом закупки на фьючерсном рынке осуществляется как временная замена закупки реального товара. В итоге длинное хеджирование защищает от повышения цен.

3. Хеджирование с помощью фьючерсных контрактов имеет ряд преимуществ:

проходит снижение ценового риска торговли товарами или финансовыми инструментами.

хедж не пересекается с обычными операциями и позволяет обеспечить постоянную защиту цены без необходимости менять политику запасов или вовлекаться в гибкую систему форвардных отношений.

хеджувнаня обеспечивает большую гибкость в планировании, поскольку фьючерсные контракты существуют для многих месяцев поставки в будущем, предприятие может планировать на перед.

хедж облегчает финансовые операции.

если хедж начато, то не обязательно ликвидировать его при реальной сделке: можно вести операции "в середине" ходжа, т.е. видкуповуваты часть контракта раньше срока и снова продавать, если цены пошли вверх. Хотя эти операции уже носят спекулятивный характер.

Стратегии хеджирования

Основные стратегии хеджувнаня.

Арбитражное хеджирование.

Долгосрочное хеджирование.

Перекрестное хеджирование.

При хеджувнани необходимо принять во внимание два фундаментальных критерии:

ценовую перспективу,

экономическую целесообразность хеджирования.

Затраты на хеджирование не должны превышать суммы, что хедер запланировал на оплату страхования от ценовых потерь.

Решение о том, осуществлять хеджирование или нет, должно быть основано на сравнительном анализе величины рынка и размера капитала экономической единицы (например, фирмы), подвергающегося этому риску.

В некоторых случаях целью хеджирования, кроме страхования ценовых рисков, могут выступать финансирования затрат на хранение товара и выбор оптимального момента продажи наличного товара. Такая операция получила название арбитражного хеджирования. Оно основано на получении прибыли при благоприятном изменении соотношения цен реального товара и биржевых котировок.

То, что предусматривает хеджуання, — заключается в купле-продаже фьючерсного контракта до осуществления сделки с реальным товаром.

В последнее время получили распространение такие операции, как долгосрочное хеджирование, т.е. операции, покрывающих период на 2-3 года вперед.

Долгосрочное хеджуання заключается в открытии нужного количества позиций на относительно близкий срок, который впоследствии передвигаются дальше, то есть первоначальные позиции закрываются и открываются новые на следующие несколько месяцев.

Перекрестное хеджирование предполагает как инструмент страхования использовать контракт на товар или финансовый инструмент, по своим параметрам не вполне совпадает с хеджированием. На практике при хеджирования редко удается получить фьючерсные контракты на те же или иные товары или инструменты.

Спекулятивные операции на фьючерсных рынках

Функции спекулянтов на фьючерсных рынках.

Техника спекулятивных операций.

Виды спекулянтов на фьючерсных рынках.

Спекулянтами называются участники фьючерсных операций, которые не имеют заинтересованности в соответствующем наличном рынке, но ведут торговлю фьючерсами в надежде получить прибыль в результате правильного прогноза цен.

Основные функции, принявших на себя спекулянты:

Принятие риска.

Медведи относятся к категории участников, приветствуют риск, без них не было бы стороны, который хедеры могли бы передать свой риск, а эти риски не могут исчезнуть.

Без спекулянтов хедера было бы очень трудно, а может быть и невозможно, согласовать цену, потому что продавцы (владельцы коротких позиций) требуют наивысшую цену, так как продавцы (владельцы коротких позиций) требуют наивысшую цену, в то время как покупатели (владельцы длинных позиций ) хотят заплатить возможную наименьшую цену. Урегулировать эти взаимные требования довольно сложно.

Повышение ликвидности рынка. Спекулянты выступают также важным источником ликвидности рынка. Постоянный приток приказов спекулянтов в торговый зал в комбинации с потоком приказов хедере позволяет значительно сократить время на появление встречных приказов на покупку и продажу по сравнению с тем, как это было бы при наличии одних хеджеров.

Виды спекулянтов на фьючерсных рынках.

На фьючерсных рынках спекулянты представлены двумя основными видами: игроки на понижение и игроки на повышение.

Игра на понижение осуществляется путем продажи спекулянтами фьючерсных контрактов с целью их последующего откупа по более низкой цене. Спекулянты, которые занимаются этими операциями, называются "медведями".

Игра на повышение осуществляется путем покупки фьючерсных контрактов с целью их последующей продажи по более высокой цене. Спекулянты этого типа называются "быками".

Спекулянты, имеют объем операций меньше определенного определенного уровня, называют мелкими.

Различают спекулянтов и по методам ведения операций, по стратегии и тактике торговли. По этому критерию выделяются:

позиционные спекулянты (position traders) — могут быть как профессионалами, так и непрофессионалами. Конечно удерживают свою позицию в течение ряда дней или недель, даже месяцев.

однодневные спекулянты (day traders) — удерживают позицию в течение одного дня торгов, ожидая существенного движения цен в течение дня и очень редко переносят позицию на следующий день.

скалперы (scalpers) — ведут торговлю в зале исключительно в своих интересах. Подобную тактику также используют в основном профессиональные трейдеры ( "местные"), присутствующие в зале и торгуют за свой счет.

спредеры (spreaders) — используют разницу цен на различные, но взаимосвязанные фьючерсные контракты. Прибыль спредера может возникать при использовании определенного соотношения цен на контракты по одному товару с разными сроками или по разным товарам с одним сроком.

Операции спреда, их основы и особенности

Операции спреда, их основа и особенности.

Особенности приказов в операциях спрэда.

1. Соглашения спреда основываются на игре разницы котировок двух фьючерсных контрактов, и получило название спреда или дифференциала. Операция начинается, когда это соотношение любым образом меняется.

Техника операции очень проста: на первом этапе спекулянт открывает 2 позиции — длинную и короткую. Когда соотношение цен возвращается к нормальной, то оба соглашения ликвидируются. Самым важным в этих операциях является выбор позиции по каждому контракту, то есть определение того, какой контракт купить, а какой приобрести. Неправильное решение этого вопроса может привести к убыткам и на длинной и на короткой позиции.

Согласно позитивное завершение операции возможно и при повышать при понижающие тенденции, при условии, что самое значение спреда достигло ожидаемой величины, потому что цены 2-х контрактов всегда разные. И если контракт более высокой цене покупается (а с более низкой — товары), то это означает что торговец ожидает расширение спреда между этими контрактами. Если контракт с более высокой цене продается, то это означает, что торговец ожидает сужение спрэда между двумя контрактами.

Операции спреда считаются самым осторожным вариантом спекуляции цен, так как в их основе лежат цены 2-х контрактов, которые изменяются одновременно и являются взаимосвязаны.

Но есть и ситуации, когда операции спреда дают убытки сразу по 2-х позициях соглашения.

2. Участник операции спреда может приказать двумя способами:

отдав отдельные приказы на покупку и продажу соответствующих контрактов с определением желаемого уровня цен,

выделив специальный спредов приказ с определением величины спрэда (дифференциала).

Практически на всех активных фьючерсных рынках существует специальное место для заключения сделок спреда, где такое соглашение может быть заключительная очень скоро, как и приказ на одну позицию. Существуют и отдельные котировки для спрэда.

Тоскуя выгодность спредов приказов, можно отметить:

Рынок спредов является наилучшим способом открытия и закрытия позиций, которые позволяют осуществить операции при более благоприятном уровне дифференциала,

Когда спрэд выполняется отдельно по каждой позиции, одна из них представляет собой покупку или продажу малоликвидные позиции при выбранном уровне цен,

Отдельные приказы влекут за собой и более высокий уровень комиссионных. Большинство брокерских фирм устанавливает комиссионные для спрэдов на более высоком уровне, чем для простой покупки и продажи, но ниже чем для двойной соглашения. Уровень прибыли по операциям спреда значительно меньше, чем возможную прибыль в операциях с длинной и короткой позиций.

Таким образом, спредов ринги, которые существуют на ведущих биржах, обеспечивают более высокий уровень ликвидности и позволяют снизить операционные расходы, но такие спрэдов ринги существуют лишь для сделок. осуществляемых на одной бирже.

Решение о том, где будет заплачена соглашение или на ринге для спредов, или на ринге товаров принимает брокер после того, как клиент дал приказ на осуществление спрэда. Но когда он совершает сделки на двух рынках, он очень рискует, так как за время потраченное на заключение одной сделки, может существенно измениться ситуация на другом ринге и он не сможет выполнить условия ринга.

Опционные спреды

"Бычий спрэд" — торговец покупает опцион покупателя и продает опцион покупателя с более высокой ценой столкновения. Этот опцион должен принести прибыль при рыночной конъюнктуре, что повышается.

"Медвежий спрэд" — обратная операция. Покупается опцион на продажу и продается опцион на продажу с более низкой ценой столкновения. Операция приносит прибыль при рыночной конъюнктуре, что снижается.

Если торговец не знает, в каком направлении будут изменяться цены, он может купить как опцион продавца, так и опцион покупателя. Такая операция является двойным опционом. Если оба опционы покупаются по одной и той же цене столкновения, то он называется Стрэдли или спред по неустойчивости.

Если же в опционных спредах опцион на покупку приобретен по цене столкновения большей, чем опцион на продажу, операция называется стренгл.

Существует также комбинация, названная обратная рацио-спред, что является обратной к нормальной рацио-спрэда. При этом один опцион продается и более чем один опцион покупается.

Обратная рацио-спред продается означает продажу одного опциона на продажу с высокой цене столкновения и покупку нескольких таких опционов с более низкой цене с целью достичь увеличения прибыли на рынке с конъюнктурой, что снижается.

Календарный спрэд заключается в покупке опциона с одним сроком и продажей опциона (обычно с той же цене столкновения) на следующий месяц.

Существуют еще некоторые виды стандартных комбинаций с опционами:

бабочка — покупка опциона покупателя по цене х, продаже двух опционов покупателя по цене у, покупка опциона на покупку по цене z, где x <y <z. С опционами на продажу сделка происходит наоборот.

кондор — покупка опциона на продажу по цене v, продажа опциона на продажу по цене х, продажа опциона на продажу по цене у, покупка опциона на продажу по цене z, где v <x <y <z. То же самое можно осуществить с опционами на покупку.

Операции с покрытыми опционами.

Покрытые опционы предполагают сочетание операций с опционами с соглашениями и фьючерсными контрактами. Такие операции могут осуществляться в различных комбинациях.

Простая сделка представляет собой комбинацию опийной соглашения с противоположным соглашением и фьючерсному контракту:

продавец опциона на покупку покупает фьючерсный контракт,

продавец опциона на продажу продает фьючерсный контракт,

покупатель опциона на покупку продает фьючерсный контракт,

покупатель опциона на продажу покупает фьючерсный контракт.

На результат операции влияет, или приобретается опцион "без денег" или "при деньгах".

Конверсионная сделка. Суть ее заключается в том, что торговец покупает опцион продавца, продает опцион покупателя и покупает фьючерсный контракт. Оба опционы имеют одинаковые цену столкновения и срок окончания. Фьючерсный контракт имеет такой же срок исполнения, что и опционы, и его цена должна быть максимально близкой к цене, зафиксированной в опционах.

Если цена фьючерсного контракта превышает цену столкновения опциона покупателя, то право на покупку используется тем, кто его купил, длинная позиция (куплен фьючерсный контракт) автоматически закрывается, а право на продажу, то есть опцион продавца, остается неиспользованным.

Обратная сделка. В этом соглашении торговец покупает опцион покупателя, продает опцион продавца и фьючерсный контракт. Оба опционы имеют одинаковую цену столкновения и срок окончания. Фьючерсный контракт имеет тот же срок исполнения, и его цена должна быть по возможности близка к фиксированному в опционам цен.

Если цены текущих фьючерсных контактов превышают цену столкновения вовремя окончания срока контракта, то торговец осуществляет свое право на покупку контракта, и тем самым автоматически закрывается короткая позиция по фючерсу, а опцион продавца не используется.

Если же цены фьючерсных контрактов падают, то владелец опциона продавца выполняет его, а короткая позиция по контракту, что имеется у торговца, автоматически ликвидируется, при этом опцион покупателя остается неиспользованным.

Использование опционов в хеджирования

Еще сложнее становится практическое участие на фьючерсной бирже, когда хедера нужно не ждать истечения срока контракта, а выполнить его, чтобы избежать неоправданных потерь. Страхование от ценового риска становится прогнозированием направлений изменения цены и именно в этом узком смысле спекулятивной игрой.

Покупка опциона на покупку в определенных случаях может осуществляться для того, чтобы зафиксировать максимальную цену на покупку реального товара в будущем.

Покупка опционов на продажу подобная хеджированию продажей с фьючерсами, так как и та и другая операция обеспечивает защиту от снижения цен. Она часто проводится для установления минимальной цены продажи наличного товара. Однако в отличие от фьючерсного хеджа опцион на продажу позволяет выиграть в случае более благоприятной цены (более высокой продажной цены).

Использованием опционов для хеджирования достигают равновесия между прибылью по опционам и потерями на реальном рынке.